波司登：未来3年羽绒服主价位将提至2000元以上

汀樊

11月25日，公布截至2021年9月30日止六个月的中期业绩。   财报显示，上半年实现收入53.9亿元，同比增长15.6%；其中波司登主品牌收入32.5亿元，同比增长19.1%。归属股东净利润约人民币6.4亿元，同比增长31.4%。   分业务来看，羽绒服业务营收34.73亿元，占比64.5%，同比增长16.2%；加工管理业务14.28亿元，占比26.5%，同比增长16.2%；女装业务4.16亿元，同比增长1.0%；多元化服装业务7180万元，同比增长129.2%。   受益于其高端化策略，波司登品牌羽绒服业务毛利率增加4.7个百分点至61.1%，波司登品牌毛利率同比提升5.5个百分点至62.6%。   据管理层在电话会上透露，目前波司登的主力价位已经达到1500元-1800元，计划未来三年达到2000元以上。       此外，波司登上半年分销开支16.14亿元，同比增长33.5%，占集团总收入由去年同期的25.9%上升至29.9%。管理层解释分销开支大幅增长原因为，上半年加强对品牌羽绒服业务终端门店建设，同时加大了宣传营销力度，这使得其销售费用率接近30%。   值得注意的是，波司登库存周转速度出现了明显减缓，截至2021年9月30日，集团库存周转天数为212天，相比去年同期上升12天。公司此前披露数据显示，其2020/2021财年库存周转天数为175天，前四个财年分别为154天、111天、127天、155天，呈显著上升趋势。   波司登表示，报告期内库存周转天数上升主要是由于2022年中国春节较去年同期提早，基于疫情防控及稳定供应链的需要，集团的采购及订单生产安排相比去年同期有所前置，其中在制品总额较去年同期有82.4%的提升；同时，考虑到原材料成本有上升的趋势，集团根据年度量化计划需求，相应的提前储备部分原材料，2021年9月底原材料总额也较去年同期有90.9%的提升。