服装行业投资并购的背后有什么新趋势？

汤秋月

从一季度本土服装行业的并购事件中，我们能发现什么新趋势或新动向?   



从今年一季度的情况来看，几乎每月都会爆出服装企业投资并购的新闻，不少服装企业都在加大马力，不断通过并购进行产业链横向和纵向拓展。可以说，服装行业从去年延续至今的投资并购潮涛声依旧，势头不减。而从一季度本土服装行业的并购事件中，我们又能发现什么新趋势或新动向?   



森马服饰与Kidiliz Group设合资公司   



1月8日，森马服饰发布公告称，公司拟与Kidiliz Group签订《合资经营合同》，共同投资设立合资公司开心栗子（上海）有限公司，并由合资公司推广Kidiliz Group旗下品牌并销售其产品，发展相关业务。合资公司注册资本为3000万元，森马服饰以现金出资2100万元，占注册资本的70%，Kidiliz Group以现金出资900万元，占注册资本的30%。   



公告称，Kidiliz Group是欧洲中高端童装行业的领军企业，位于法国巴黎，旗下拥有10个自有童装品牌以及5个授权业务品牌，提供从中端到高端定位、从新生儿到青少年多年龄段产品选择。公司拟与Kidiliz Group共同投资合资公司，并由合资公司推广Kidiliz Group旗下品牌并销售其产品，推动其业务在国内市场的发展。森马服饰表示，此次并购完成后，公司将成为全球童装行业重要参与者，拥有从大众到高端定位的童装品牌组合，具备在欧洲和亚洲主要市场以及其他国际市场的市场进入和经营能力，并拥有全球化供应链布局。   



金发拉比与以色列及荷兰母婴品牌合作   



1月10日，婴幼儿服饰棉品及日用品品牌上市企业金发拉比连发两则公告，宣布和以色列O8母婴品牌洗护系列产品以及荷兰Umee哺育系列用品达成合作协议，根据协议，金发拉比负责以色列O8品牌下全系列洗护产品以及Umee品牌下全系列产品在中国区的品牌推广、销售及配套相应售后服务，并成为这两个品牌的中国区独家授权生产商和销售商。公司有意和这两个品牌分别成立合资公司，把品牌商标及专利和知识产权注入该合资公司，扩大在中国乃至全球未开发市场销售。   



公告称，以色列O8品牌所属的O8 ISRAEL LTD成立于2013年，在母婴洗护产品功能性研发方面具有技术优势，是全球首家将源于死海的盐生杜氏藻运用于母婴洗护产品的发明专利拥有者。荷兰Umee品牌所属的Right View Limited则在奶瓶及哺育用品设计、研发，特别是奶瓶系列的防胀气等功能升级迭代开发方面具有优势。金发拉比称，引进以色列O8品牌与公司现有的贝比拉比婴幼儿洗护品牌形成协同互补效应，引进荷兰Umee哺育系列用品则与公司现有的母婴用品系列形成协同互补效应，将逐步实现品牌多元化和国际化，合作拓宽了公司洗护品牌和母婴哺育用品的产品线，丰富了公司的产品品类，增加公司利润增长点。   



山东如意收购Invista服饰和高级面料业务   



1月31日，美国聚合物及纤维供应商英威达Invista宣布，已将公司四大业务板块之一的服饰和高级面料业务出售给中国山东如意投资控股集团的一家子公司。本次交易完成后，将新成立美国莱卡集团，如意为控股股东。美国莱卡集团将独立运营，保持其独特的定位、企业愿景、发展战略及组织架构。如意与Invista的原股东美国科氏工业集团将继续保持密切合作，协助并确保交易后业务的顺利过渡及交接。   



Invista是全球最大的化学中间体、聚合物、纤维制造商之一，总部位于美国堪萨斯州 Wichita，在全球拥有50多个分公司、办事处和工厂。以研发生产尼龙、氨纶、聚酯纤维和特种材料见长，产品广泛应用于服装、地毯、汽车安全气囊等品种繁多的日常用品。本次交易涉及的Invista业务包括Invista服饰业务相关的纤维和品牌产品组合，全球相关生产工厂，研发中心和销售办事处所有相关的技术、运营、商务及职能部门人员。Invista保留其尼龙、聚酯、多元醇和技术许可业务以及相关品牌，并继续在全球范围内开展相关技术的许可业务。   



复星集团收购比利时国际宝石学院   



复星集团旗下时尚平台豫园股份近日宣布，已经完成了对国际宝石学院International Gemological Institute的收购，以加快在钻石产业的行业深耕和全球布局。   



成立于1975年的IGI总部位于比利时安特卫普，是著名的宝石学培训及珠宝鉴定机构，目前在全球设有23家实验室和宝石学院。除了鉴定评估宝石和钻石珠宝，IGI还以其宝石学院而闻名。宝石学院提供精钻、毛坯钻石、彩色宝石、珍珠和零售支持等课程。   



安奈儿增资心宇婴童   



2月14日，安奈儿发布公告称，公司董事会会议审议通过了《关于对外投资暨增资深圳市心宇婴童服饰有限公司的议案》，同意公司以现金2400万元增资心宇婴童，认购心宇婴童新增注册资本250万元人民币，本次增资完成后，公司将持有心宇婴童20%的股权。   



心宇婴童拥有阳光鼠Sunroo品牌业务、核心人员、商标权、专利权、域名等无形资产，并独立运营阳光鼠Sunroo品牌。安奈儿称，本次对外投资有利于培育公司新的利润增长点，增强公司的市场竞争力和盈利能力。阳光鼠Sunroo品牌在婴小童市场拥有一定的品牌知名度与美誉度，能够与公司婴小童产品形成协同。安奈儿品牌的内生式增长空间比较高，因此公司仍会把重心放在安奈儿品牌上，品牌拓展方面，公司考虑能与安奈儿互补，有一定知名度，能够与安奈儿实现协同发展的品牌。   



九牧王投资Maison Kitsuné   



2月15日，九牧王与Kitsune France签署合作协议，拟共同投资设立合资公司——小狐狸（中国）有限公司，在中国大陆、香港及澳门地区开展Maison Kitsuné品牌及Kitsuné品牌服装、配饰、箱包、化妆品和香水产品的经营业务。九牧王出资7650万元，持有合资公司50%股权;Kitsune拟以经营地区内包括但不仅限于服装、配饰、箱包，除咖啡、香水及化妆品类别外的商标权的所有权出资，持有合资公司50%股权。九牧王称，公司将围绕服装主业实施“平台化、多品牌、全渠道”战略，搭建精工质量平台、时尚品质平台和个性潮流平台。公司本次设立合资公司可以丰富公司时尚品质平台品牌矩阵，公司将助力Kitsuné品牌快速打开中国市场。   



标志是一只小狐狸的Kitsuné品牌于2002年创立于法国巴黎，包含三大系列：季节款的Maison Kitsuné，经典巴黎风格的Maison KitsunéParisien，以及中性艺术设计的ACIDE Maison Kitsuné。Maison Kitsuné品牌在全球拥有17家独立门店以及400多家零售商铺，在Endclothing、Matches Fashion和Ssense等电商平台均有出售。截至2018年3月Kitsuné France的财年收入为1831万欧元，净利润95万欧元。其中Maison Kitsuné成衣系列占收入的90%，其余则是音乐厂牌和咖啡店Café Kitsun的收入。   



珂莱蒂尔收购Keen Reach   



3月25日，珂莱蒂尔集团发公告称，将以23.9亿港元（约合人民币20.5亿元）的价格从Apex Noble Holdings Limited手中收购Keen Reach全部发行股份，较评估机构给出的整体评估值折价10%，其中5亿港元为现金支付，剩余部分以上市公司发行股份支付，每股作价9.5港元，共发行1.98亿新股，占扩大后总股本的29.01%。收购完成后，Keen Reach将成为珂莱蒂尔的全资附属公司，其业绩、资产及负债将合并到集团帐目，珂莱蒂尔控股有限公司则正式更名为赢家时尚控股有限公司。   



Keen Reach为一家英属处女群岛注册成立的有限公司，主要从事投资控股，通过翘睿及国内经营附属公司奥瑞娜持有深圳市娜尔思时装有限公司。娜尔思时装有限公司于1994年创立，旗下拥有NAERSI娜尔思、NAERSILING恩灵、NEXY.Co奈蔻3个自有品牌，针对30~45岁具有经济实力的女性。珂莱蒂尔旗下拥有Koradior、La Koradior、Koradior Elsewhere和DE KORA等自有品牌，2014年6月成功登陆香港主板成为深圳市首家上市的高端女装公司。珂莱蒂尔集团表示，此次收购对于集团多元化和多品牌矩阵的发展战略具有重要意义，通过整合两个集团强大的设计及产品研发能力、合适的零售管理系统所产生的协同效应有助于集团节省运营成本，在强化盈利能力的同时也能提升其在国内中高端女装行业中的辨识度与知名度。   



投资并购势头不减   



纵观服装企业2019年一季度投资并购事件，不难看出，经过几年的转型调整，服装行业已渐现复苏气象，各细分行业都有企业显现龙头潜质，行业分化之势渐显。而诸多服装企业正加大马力，不断通过产业并购投资进行产业链横向和纵向拓展，增强自身在细分产业中的竞争力。可以说，服装行业从去年延续至今的投资并购潮涛声依旧，势头不减。   



具体来看，山东如意和复星两大时尚集团仍然十分活跃，瞄准海外市场实施并购;九牧王、森马服饰和金发拉比等企业主要是和国际品牌成立合资公司，进一步扩充和丰富企业产品线;安奈儿通过增资入股国内同类品牌以增加集团品牌的协同效应;珂莱蒂尔的收购意图则显然是壮大集团规模，以占领更多层次的市场份额，提升集团的整体竞争能力。   



这些企业虽然营收规模不一，所处细分产业不同，投资并购的动作也各有差异，但一个共同的趋势是——围绕主业进行拓展和衍生。无疑，服装企业对品牌的并购整合、构建多品牌综合性集团是企业做强做大的主要路径。相对于自创新品牌，并购已经成熟、具有一定市场知名度的品牌，对于公司未来扩张的风险较小，同时可以丰富公司多品牌阵营，拓宽和丰富企业产品线，有利于双方在渠道和品牌推广等领域实现优势互补。这个趋势从今年一季度服装企业在资本市场的动作可一窥端倪。   



但是，无论是横向、纵向并购的业内产业整合，还是混合并购的跨界多元化发展，都需要契合企业的发展战略和资本逻辑，更需要服装企业在传统主业上进行坚守、优化和扩张。随着并购重组市场化改革的进一步推进，资源在资本的驱动下重组与再生，可以预计，未来服装产业整合的态势将更趋明显，上市服装企业并购重组、模式分化、产业融合的现象将成为常态，而强者愈强、优胜劣汰的商业法则仍将颠扑不破，成为业界生存的不二法则。   



来源：华尚汇　　作者：陈静